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全球經濟陷入衰退疑慮，負利率債券規模不斷膨脹，加上美債兩年期和10年期公債頻頻倒掛，都成為近期債券市場的熱門議題。擔憂波動恐隨時放大，年初湧入長天期債券ETF（指數股票型基金）的資金，8月明顯出現逢高獲利了結潮，轉而投入中短天期債券ETF。這些美元計價、信評高、正利率、波動度相對低的中短天期債，可望成為下一波債券投資人關注的重心。目前全球負利率債券高達16兆元，創下歷史新高，但負利率這件事情，並不是近期才突然發生。金融海嘯及歐債危機後，歐洲及日本都採取較為寬鬆的貨幣政策，因為經濟前景不明，有些資金流入債券市場，推升了債券價格，帶動債券殖利率下滑至負利率。這件事情會在今年讓市場人心惶惶的主要原因，在於美中貿易戰愈演愈烈，許多國家以降息因應經濟的不確定性，加上美國聯準會（Fed）也在8月初宣布降息1碼，不管這個降息只是短暫因應貿易戰的預防性策略，還是經濟真的出現衰退訊號，當降息成為全球進行式，債券殖利率將持續下探，不僅收益率將不若以往，也將導致負利率債券愈來愈多。另外，以往經濟穩步向上時，長天期債券因為風險貼水、存續期間較長等原因，殖利率會優於中短天期債券，好吸引買家購入。但8月14日之後，美債卻不斷出現兩年期和10年期殖利率倒掛的現象，也就是兩年期的殖利率勝過10年期，歷史上象徵經濟警訊的訊號頻繁出現，都讓全球如坐針氈。今年年初以來，搶買債券以求穩定收益的風潮早就席捲全球，台灣也沒有置身這波浪潮之外，去年年底台灣債券ETF規模只有3669億元，但至8月30日為止，規模已來到1.02兆元，投信競相發行債券ETF的趨勢也尚未減緩。不過這個月開始，債券ETF的規模增減卻明顯出現洗牌，中短天期債券ETF規模放大，長天期債券ETF則幾乎相對縮水。投信界資深高層說，台灣的債券ETF仍是以壽險法人為主力，當全球都在喊買債的同時，要怎麼買，就應該觀察這些壽險法人的資金流向，才容易嗅出先機。元大投信研究團隊表示，長天期債波動度相對高，今年來漲幅已大，從風險報酬來看，會較為危險，美國總統川普如果再度口出狂言，也有帶動殖利率反彈的可能，只要此一現象發生，投資長天期債券就容易受傷，此時擁抱10年期以內的中短天期債，雖然因為波動度低導致績效相對溫吞，但在當今詭譎不明的情勢下，是適合採取的配置。且從基金規模來看，8月規模增加最多的前5大債券ETF，有4檔是追蹤短天期債券指數，分別是元大美國政府1~3年期債券ETF基金、中國信託新興市場0~5年期美元政府債券ETF基金、新光美國政府1~3年期債券ETF基金、富邦美國政府債券1~3年期基金，規模一舉增加99到178億元不等。中國信託投信債券ETF經理人張勝原指出，長天期或是投資等級債券ETF今年以來漲幅高，多少出現獲利了結的現象，資金開始移往漲幅還不大的債券類型，這時候短天期、美金計價、正利率、信評佳的債券ETF最具有吸引力，可以同時享有違約率低、波動度低、穩健收息的優勢。惟須注意ETF造市商的報價狀況，有些價差大，付出的成本也會相對較高，並再從受益人數增減觀察1檔ETF市場參與的熱度，可望挑出現階段最適合的投資標的。更多 NOWnews 今日新聞 報導 「隱形冠軍」遠東機械70年不敗 最老工具機廠的轉型之路 公益信託修法被批做半套 「慈善支出比過低」問題仍未解